Что это значит для будущей цены криптовалюты?

Аналитическая компания Alphractal сообщила, что давление продаж со стороны майнеров Биткоина снизилось до минимального уровня с мая 2024 года. Согласно историческим данным, подобное снижение редко приводит к положительным ценовым эффектам и чаще предшествует периодам боковой консолидации или падения цены. Эксперты отмечают схожесть текущих паттернов с ситуацией апреля 2021 года, что вызывает вопросы о возможном повторении сценария снижения, наблюдавшегося после прошлого пика.

Исторические последствия низкого давления продаж

По данным исследования Alphractal, снижение давления продаж со стороны майнеров – явление, которое требует тщательного анализа в историческом контексте. Компания подчеркивает, что низкое давление продаж редко приводит к позитивным ценовым движениям в краткосрочной перспективе. За всю историю существования Биткоина положительные реакции после подобных периодов наблюдались лишь в нескольких случаях:

• Декабрь 2012 года
• Сентябрь 2013 года
• Несколько месяцев в 2016 году
• Июль 2021 года

«В большинстве исторических примеров низкое давление продаж от майнеров приводило либо к боковому движению цены, либо к ее снижению,» – отмечается в отчете Alphractal. «Это может казаться контринтуитивным, поскольку логично предположить, что меньшее количество продаж должно снижать предложение и поддерживать цену, однако исторические данные показывают иную закономерность.»

Эксперты объясняют этот феномен тем, что низкое давление продаж часто совпадает с периодами, когда майнеры уже реализовали значительную часть своих запасов на предыдущих ценовых максимумах или когда они сталкиваются с операционными сложностями, вынуждающими их удерживать монеты в ожидании более благоприятных условий для продажи.

Текущая ситуация и параллели с 2021 годом

Особую обеспокоенность аналитиков вызывает сходство нынешней ситуации с событиями апреля 2021 года. В апреле 2025 года хешрейт (вычислительная мощность сети) достиг исторического максимума, после чего последовало снижение и недавно наблюдалось небольшое восстановление. Эта динамика напоминает события апреля 2021 года, который стал локальным пиком цены Биткоина.

«Апрель традиционно является критическим периодом для майнинга Биткоина», – подчеркивают в Alphractal. «Даты 14 апреля 2021 года и 14 апреля 2023 года выделяются как локальные пики для Биткоина, и нынешняя ситуация вызывает вопрос о том, не вступили ли мы в подобную фазу ослабления, как это было в 2021 году.»

Эксперты отмечают, что хотя в 2025 году пока не наблюдалось ценового пика, недавнее снижение хешрейта может сигнализировать о начале подобной фазы ослабления. Это особенно примечательно в контексте рекордных уровней хешрейта, о которых сообщалось ранее, и последовавшей за ними коррекции.

«Майнеры часто выступают в роли ранних индикаторов рыночных тенденций,» – объясняет финансовый аналитик Марк Ривера, специализирующийся на криптовалютных рынках. «Их поведение отражает как текущие реалии рентабельности, так и ожидания относительно будущих ценовых движений.»

Факторы влияния и сценарии развития событий

В отчете Alphractal указывается, что текущее низкое давление продаж со стороны майнеров может быть следствием «мудрых» продаж в начале 2025 года, когда цены находились на более высоких уровнях. Майнеры, реализовавшие часть своих запасов ранее, теперь могут находиться в выжидательной позиции.

Однако аналитики предупреждают, что если в секторе майнинга начнется процесс капитуляции, может возникнуть новая волна давления продаж. Капитуляция майнеров обычно происходит, когда операционные расходы на майнинг превышают доходы в течение продолжительного периода, что вынуждает менее эффективных участников рынка выключать свое оборудование и распродавать запасы криптовалюты для покрытия расходов.

Для оценки вероятности такого сценария Alphractal рекомендует мониторить следующие ключевые факторы:

• Движения цены BTC
• Тенденции хешрейта
• Сложность майнинга
• Показатели публично торгуемых майнинговых компаний

«Снижение хешрейта после достижения исторического максимума может указывать на то, что некоторые майнеры уже находятся под давлением,» – отмечает отчет. «Если это давление усилится, мы можем увидеть классический сценарий капитуляции майнеров, который исторически приводил к значительной волатильности цен.»

Мнения экспертов и долгосрочные перспективы

Мнения экспертов относительно долгосрочных последствий текущей ситуации разделились. Некоторые аналитики указывают на фундаментальные отличия нынешнего цикла от предыдущих, в частности, на возросшую институциональную вовлеченность и более зрелую рыночную инфраструктуру.

«Хотя исторические паттерны дают ценные ориентиры, каждый цикл имеет свои уникальные характеристики,» – комментирует Сара Чен, исследователь криптовалютных рынков. «Сегодня майнинговая индустрия гораздо более профессионализирована и имеет доступ к разнообразным финансовым инструментам для хеджирования рисков, что может смягчить традиционные циклы капитуляции.»

Другие эксперты подчеркивают, что несмотря на эволюцию рынка, фундаментальные экономические принципы майнинга остаются неизменными, и периоды низкой рентабельности неизбежно приводят к консолидации в отрасли.

«Майнинг Биткоина – это в первую очередь бизнес, управляемый соотношением доходов и расходов,» – отмечает Алекс Добрев, основатель консалтинговой фирмы по криптомайнингу. «Когда это соотношение ухудшается, мы наблюдаем уход менее эффективных игроков и перераспределение хешрейта в пользу более устойчивых операторов.»

В свете этих противоречивых факторов, текущее снижение давления продаж от майнеров Биткоина представляет собой важный индикатор для рынка, требующий внимательного мониторинга в ближайшие недели. История показывает, что подобные периоды часто предшествуют значительным изменениям на рынке, хотя точное направление этих изменений предсказать сложно.

Инвесторам и аналитикам рекомендуется отслеживать не только непосредственное поведение майнеров, но и более широкий комплекс факторов, включая институциональные потоки, регуляторные изменения и макроэкономические тенденции, которые в своей совокупности будут определять будущую динамику рынка Биткоина.