Крупнейший стейблкоин наращивает доминирование на фоне квартальной прибыли в $1 миллиард

Объем циркулирующего предложения USDT от Tether преодолел отметку в $150 миллиардов впервые в истории, согласно корпоративному отчету, опубликованному в понедельник. Это достижение устанавливает новый рекорд для эмитента стейблкоинов, который продолжает получать выгоду от инвестиций в казначейские облигации США и экспансии на различных блокчейн-платформах. Одновременно с этим произошло историческое изменение в структуре распределения USDT по блокчейнам: Tron впервые обогнал Ethereum, став основной платформой для выпуска токенов Tether с объемом более $73 миллиардов.

Tron становится доминирующей платформой для USDT

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино подтвердил рекордный показатель в сообщении в социальной сети X, отметив, что Tron стал крупнейшим блокчейном для выпуска USDT, впервые обогнав Ethereum. Более $73 миллиардов от общего предложения было выпущено на блокчейне Tron.

«Это историческое событие в экосистеме стейблкоинов», — отмечает Дмитрий Королев, ведущий аналитик криптовалютной биржи BitFlyer. «Tron долгое время наращивал свою долю, предлагая более низкие комиссии и высокую скорость транзакций, что особенно привлекательно для пользователей из развивающихся рынков, где микротранзакции играют важную роль».

Смещение баланса в сторону Tron отражает более широкую тенденцию в экосистеме стейблкоинов, где пользователи и разработчики все чаще выбирают блокчейны с низкими комиссиями для повседневных транзакций, в то время как Ethereum становится платформой преимущественно для DeFi-приложений с высокой стоимостью и более сложными смарт-контрактами.

Tether демонстрирует рекордную прибыльность

Рост стейблкоина совпадает с повышением прибыльности Tether. Компания отчиталась о более чем $1 миллиарде операционной прибыли за первый квартал 2025 года, чему способствовало растущее воздействие казначейских облигаций США. Tether заявила, что ее общая экспозиция к государственному долгу, включая косвенные вложения через фонды денежного рынка и соглашения РЕПО, приблизилась к $120 миллиардам.

«Квартальная прибыль в $1 миллиард — это впечатляющий показатель, ставящий Tether в один ряд с крупнейшими финансовыми институтами мира», — комментирует Елена Васильева, директор по исследованиям в Blockchain Institute. «При текущих процентных ставках и размере резервов Tether фактически зарабатывает около $12-15 миллионов ежедневно только на процентном доходе, что делает ее одним из наиболее прибыльных финансовых предприятий в расчете на одного сотрудника».

Большая часть резервов USDT обеспечена краткосрочными казначейскими облигациями США, согласно недавним аттестациям. Стратегия компании по консервативному обеспечению активами помогла укрепить ее доминирующую позицию на рынке стейблкоинов, несмотря на давние проверки прозрачности и регулирования.

Конкурентная динамика на рынке стейблкоинов

Ближайший конкурент Tether, Circle, имеет в обращении приблизительно $60 миллиардов токенов USDC. Другие эмитенты стейблкоинов, такие как USDS от Sky, USDe от Ethena и связанный с Трампом USD1, остаются ниже отметки в $10 миллиардов.

«Разрыв между Tether и Circle продолжает увеличиваться, что может указывать на различия в стратегиях и восприятии рынка», — отмечает Александр Петров, соучредитель криптоаналитической платформы TokenInsight. «В то время как USDC позиционируется как более регулируемый и ‘американоцентричный’ стейблкоин, USDT завоевал доминирующую позицию на международных рынках, особенно в Азии и на развивающихся рынках, где регуляторные требования США имеют меньшее значение для пользователей».

Интересно, что несмотря на появление новых стейблкоинов, включая алгоритмические и те, что обеспечены деривативами (как USDe), традиционная модель Tether, основанная на обеспечении резервами, продолжает доминировать на рынке. Это может свидетельствовать о консервативности пользователей в отношении инновационных, но потенциально более рискованных моделей обеспечения стабильности.

Влияние на глобальные криптовалютные рынки

Достижение Tether подчеркивает растущую роль стейблкоинов на глобальных криптовалютных рынках и в приложениях децентрализованных финансов, особенно на фоне волатильных макроэкономических условий.

«Стейблкоины, и особенно USDT, все больше выполняют функцию ‘доллара криптоэкономики'», — объясняет Михаил Соколов, ведущий экономист DigitalFuture Research. «По мере роста общего объема стейблкоинов мы наблюдаем параллельное увеличение ликвидности и глубины рынка во всей криптоэкосистеме. Каждый новый миллиард в стейблкоинах потенциально создает многократный эффект для общей рыночной капитализации за счет увеличения доступного капитала для торговли и инвестиций».

Объем в $150 миллиардов ставит USDT в один ряд с денежной массой некоторых средних стран и делает его значимым игроком даже по стандартам традиционной финансовой системы. Для сравнения, общая рыночная капитализация золотых ETF составляет около $210 миллиардов, что указывает на то, что USDT приближается к масштабам традиционных классов активов.

Перспективы и вызовы

Несмотря на впечатляющий рост, Tether продолжает сталкиваться с вызовами, особенно в сфере регулирования. Стейблкоины находятся под пристальным вниманием регуляторов по всему миру, и возможные изменения в регуляторной среде могут оказать значительное влияние на их дальнейшее развитие.

«С размером в $150 миллиардов Tether становится слишком большим, чтобы его игнорировали регуляторы», — предупреждает Анна Максимова, эксперт по регулированию цифровых активов. «Мы ожидаем, что в ближайшие годы будут разработаны специальные регуляторные рамки для стейблкоинов такого масштаба, особенно учитывая их потенциальное системное значение для финансовых рынков».

В то же время Tether активно диверсифицирует свою деятельность, инвестируя в майнинг биткоина, искусственный интеллект и проекты устойчивого развития. Эта стратегия может помочь компании сохранить свою доминирующую позицию даже в условиях ужесточения регулирования стейблкоинов.

Рост предложения USDT до $150 миллиардов и смена лидерства в платформах для его выпуска являются важными вехами не только для Tether, но и для всей индустрии криптовалют. Эти события отражают продолжающуюся эволюцию и созревание рынка цифровых активов, а также растущее значение стейблкоинов как моста между традиционными и децентрализованными финансами.