Запасы биткоинов компании выросли до рекордных 47,531 BTC

MARA Holdings, Inc. (NASDAQ: MARA) опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2025 года, сообщив о выручке в размере $213,9 миллиона, что на 30% превышает показатели аналогичного периода 2024 года. Компания продолжает свою трансформацию в энергетического и инфраструктурного гиганта цифровой эпохи. Запасы биткоина MARA выросли на 174% в годовом исчислении, увеличившись с 17,320 BTC до 47,531 BTC, что по состоянию на 31 марта 2025 года оценивается примерно в $3,9 миллиарда. Несмотря на рост выручки, компания зафиксировала чистый убыток в размере $533,4 миллиона, который в основном объясняется убытком в $510,2 миллиона от переоценки стоимости биткоина, завершившего квартал на отметке $82,534.

Финансовые результаты и рекордный рост биткоин-запасов

«Выручка увеличилась на 30% до $213,9 миллиона в первом квартале 2025 года с $165,2 миллиона в первом квартале 2024 года», — сообщила компания в письме акционерам. Этот рост обусловлен как увеличением добычи биткоинов, так и значительным ростом цены криптовалюты в течение последнего года.

За первый квартал MARA добыла 2,286 BTC и дополнительно приобрела еще 340 биткоинов, продолжая стратегию активного накопления криптовалюты на балансе. По состоянию на конец марта, компания владела 47,531 BTC, что делает её одним из крупнейших корпоративных держателей биткоина в мире, уступая лишь MicroStrategy.

«Несмотря на то, что отчет показывает чистый убыток, большая часть этого результата связана с бухгалтерскими особенностями учета криптоактивов», — объясняет Алексей Петров, финансовый аналитик специализирующийся на криптовалютных компаниях. «Компании приходится отражать изменение справедливой стоимости биткоина в отчетности по GAAP, что приводит к бумажным убыткам при временном снижении цены актива. Однако, как отметило руководство MARA, текущая цена биткоина около $100,000 подразумевает существенную прибыль от переоценки в следующем квартале».

Операционная эффективность компании также значительно улучшилась. Энергетический хешрейт MARA почти удвоился с 27,8 EH/s в первом квартале 2024 года до 54,3 EH/s, в то время как стоимость на петахеш в день улучшилась на 25% до $28,5. Это делает MARA одним из наиболее эффективных майнеров биткоина в отрасли.

«Улучшение показателя стоимости на петахеш свидетельствует об успешной оптимизации операций», — отмечает Елена Соколова, эксперт по майнингу криптовалют. «В индустрии, где маржа прибыли сильно зависит от эффективности оборудования и стоимости электроэнергии, такое снижение затрат критически важно для долгосрочного успеха».

Стратегические приоритеты и инвестиции в энергетику

Компания продвигается вперед, фокусируясь на двух стратегических приоритетах: «(1) стратегический рост путем смещения нашей бизнес-модели в сторону низкозатратной энергии с более эффективным использованием капитала и (2) выведение на рынок полного комплекса решений для дата-центров и краевых вычислений, включая управление энергией, балансировку нагрузки и продвинутые системы охлаждения».

Ключевым достижением квартала стало приобретение ветряной электростанции мощностью 114 МВт в Техасе с низкими фиксированными затратами на энергию (около $10/МВтч). Это приобретение отражает стратегию компании по вертикальной интеграции и снижению зависимости от внешних поставщиков электроэнергии.

«Приобретение собственных источников возобновляемой энергии — это дальновидный шаг», — комментирует Дмитрий Волков, аналитик энергетического сектора. «При стоимости энергии около $10 за МВтч MARA получает огромное конкурентное преимущество. Для сравнения, средняя оптовая цена электроэнергии в США варьируется от $30 до $50 за МВтч, а в периоды пиковой нагрузки может достигать $100 и выше».

Компания также расширила свои газовые энергогенерирующие операции в Северной Дакоте и Техасе, что позволило сократить выбросы на эквивалент 14,200 автомобилей с бензиновыми двигателями. Этот проект представляет собой интересный пример того, как майнинг биткоина может способствовать улучшению экологической ситуации путем утилизации попутного газа, который в противном случае сжигался бы на факелах.

Кроме того, MARA расширила свой дата-центр в Огайо, добавив 50 МВт мощности и установив 12,000 новых майнеров. Это увеличение вычислительных мощностей согласуется с долгосрочной стратегией компании по наращиванию хешрейта.

Технологические инновации и перспективы развития

MARA активно инвестирует в технологические инновации, которые могут обеспечить компании конкурентное преимущество в долгосрочной перспективе. Компания продолжает разработку проприетарных систем иммерсионного охлаждения (2PIC) и ASIC следующего поколения через свою долю в производителе чипов Auradine.

«Инвестиции в технологии охлаждения и новые ASIC могут иметь решающее значение для будущей конкурентоспособности», — отмечает Сергей Иванов, специалист по аппаратным решениям для майнинга. «Иммерсионное охлаждение позволяет не только снизить операционные расходы, но и значительно продлить срок службы оборудования, а также увеличить его производительность за счет разгона».

Перспективы компании выглядят обнадеживающими, особенно учитывая текущие цены на биткоин. Как отметило руководство MARA, хотя компания зафиксировала убыток в первом квартале из-за снижения цены биткоина, «текущая цена биткоина примерно $100,000 подразумевала бы существенную прибыль от переоценки».

«MARA позиционирует себя не просто как майнинговую компанию, а как интегрированную энергетическую и вычислительную инфраструктурную платформу», — говорит Анна Морозова, финансовый аналитик инвестиционной компании Digital Asset Capital. «Такой подход может оказаться более устойчивым в долгосрочной перспективе, особенно с учетом предстоящего халвинга биткоина в 2026 году, который потенциально сократит доходность прямого майнинга».

Компания планирует провести вебкаст и телефонную конференцию для инвесторов 8 мая 2025 года в 17:00 по восточному времени, где руководство, вероятно, предоставит дополнительные детали о своих стратегических планах и прогнозах на оставшуюся часть года.

С учетом сильных результатов первого квартала и долгосрочных стратегических инициатив, MARA Holdings продолжает укреплять свои позиции как один из лидеров в быстрорастущем секторе майнинга биткоина и цифровой инфраструктуры, несмотря на волатильность цен на криптовалюту и изменения в регуляторном ландшафте.