Битва за контроль над USDC вызывает опасения о монополизации и регуляторном вмешательстве

Основатель MetaLeX Labs Габриэль Шапиро выступил с резкой критикой потенциального приобретения компании Circle фирмой Ripple, назвав такую сделку «катастрофической» и предупредив о серьезных антимонопольных рисках. На фоне разворачивающейся многомиллиардной борьбы между Ripple и Coinbase за контроль над эмитентом стейблкоина USDC, эксперты предупреждают, что победа Ripple может не только радикально изменить ландшафт криптовалютного рынка, но и вызвать беспрецедентное регуляторное давление. Сообщается, что цена потенциальной сделки может достигать $11 миллиардов, что делает это приобретение одним из крупнейших в истории криптоиндустрии.

Опасения антимонопольного регулирования и концентрации власти

Габриэль Шапиро, основатель MetaLeX Labs, не стеснялся в выражениях, комментируя возможную сделку между Ripple и Circle.

«Превращение Ripple в крупнейшего эмитента активов на каждом блокчейне, очевидно, было бы катастрофическим и антиконкурентным,» — предупредил он, поднимая серьезные антимонопольные тревоги.

Шапиро уверен, что если будет подписано окончательное соглашение, оно не пройдет мимо регуляторов.

«Если будет подписано окончательное соглашение, мы окажемся на пороге Министерства юстиции и FTC, ссылаясь на историю кампаний Ripple против Bitcoin и Ethereum…»

Он также указал на прошлое поведение Ripple, критикуя, как фирма ранее использовала свое влияние для причинения вреда конкурентам – например, когда Крис Ларсен объединился с Greenpeace в 2022 году для критики майнинга Bitcoin. По мнению Шапиро, Circle необходимо учитывать доктрину Revlon, которая требует от компаний действовать в интересах акционеров – включая оценку антимонопольных рисков.

Опасения Шапиро имеют под собой веские основания. Контроль над USDC, вторым по величине стейблкоином с рыночной капитализацией более $30 миллиардов, даст Ripple беспрецедентное влияние на рынок криптовалют. Если добавить к этому собственный токен XRP, компания потенциально сможет влиять на значительную часть ликвидности в экосистеме.

«Это создало бы ситуацию, когда одна компания контролирует два крупных ликвидных актива, используемых в различных торговых парах и финансовых продуктах в индустрии», — объясняет Джон Алексис, криптоаналитик Fundstrat. «Такая концентрация власти вызывает законные опасения в отношении рыночной конкуренции».

Ожесточенная борьба за приобретение: от отказа к миллиардным предложениям

Сообщается, что Ripple изначально предлагала около $4-5 миллиардов за приобретение Circle ранее в этом году, но получила отказ. Теперь, очевидно, компания вернулась с более глубокими карманами, возможно, комбинируя наличные средства и резервы XRP для значительно более высокого предложения.

«Ripple располагает активами примерно на $94 миллиарда, исходя из оценки около $40 миллиардов в XRP по текущей цене в $2,37», — заявил Пол Баррон в ныне удаленном посте.

Однако существуют юридические препятствия – Ripple не может легко ликвидировать эти токены без одобрения судьи, учитывая продолжающиеся юридические проблемы компании.

С другой стороны, Coinbase имеет здоровый баланс: около $8,5 миллиардов наличными и почти $2,8 миллиарда в криптоинвестициях. Тем не менее, несмотря на свою финансовую мощь, компания не сделала решительного шага – что вызывает вопросы.

«Если бы Coinbase захотела купить их, Circle продалась бы в мгновение ока», — сказал один банкир, согласно источникам.

Решающим фактором в этой борьбе может оказаться не столько размер предложения, сколько вероятность одобрения регуляторами. Учитывая прошлые юридические проблемы Ripple с SEC, сделка может столкнуться с дополнительными препятствиями.

Исторический контекст: USDC и стратегическое значение Circle

Чтобы понять значимость этой потенциальной сделки, необходимо осознать роль Circle и USDC в криптоэкосистеме. Запущенный в 2018 году стейблкоин USDC быстро стал одним из самых доверенных цифровых активов, привязанных к доллару, с репутацией строгого соответствия регуляторным требованиям и прозрачной отчетности о резервах.

Circle не просто выпускает стейблкоин – компания построила целую инфраструктуру для институциональных платежей и финансовых услуг. В 2023 году Circle запустила Cross-Chain Transfer Protocol, позволяющий USDC легко перемещаться между различными блокчейнами, что еще больше укрепило позиции стейблкоина как важнейшего связующего элемента криптоэкономики.

«USDC – это не просто еще один стейблкоин, а фундаментальная инфраструктура для многих DeFi-протоколов, кросс-чейн мостов и платежных решений», — объясняет Сара Бреннан, исследователь The Block. «Контроль над этим активом дает значительное влияние на направление развития всей индустрии».

Для Ripple приобретение Circle представляет стратегическую возможность диверсифицировать свой бизнес за пределы существующих платежных решений на основе XRP и укрепить свои позиции на рынке трансграничных платежей. Однако именно это стратегическое значение вызывает опасения относительно чрезмерной концентрации власти в руках одной компании.

Потенциальные последствия для рынка и появление новых участников

Приобретение Circle компанией Ripple могло бы в одночасье изменить динамику стейблкоинов. Но если предупреждения Шапиро оправдаются, это может стать определяющим моментом для будущего криптовалют.

Возможно появление и «темной лошадки» в этой гонке. Компании вроде японской SBI Holdings, одного из крупнейших держателей XRP, могут вступить в игру с поддержкой. Существуют также спекуляции о том, что традиционные финансовые институты могут проявить интерес к Circle, учитывая растущую интеграцию криптовалют в мейнстрим финансов.

«Мы не должны исключать возможность того, что традиционный финансовый гигант может увидеть в Circle стратегические возможности», — отмечает Майкл Ипполито, финансовый аналитик. «Особенно учитывая, как крупные банки начинают экспериментировать с цифровыми активами и стейблкоинами».

Интересно, что некоторые участники рынка рассматривают потенциальное приобретение Circle компанией Coinbase как более благоприятный исход, учитывая репутацию Coinbase в сотрудничестве с регуляторами и более нейтральную позицию на рынке.

«Coinbase имеет опыт работы с регуляторами и уже является важным партнером Circle как соучредителя Центра, консорциума, управляющего стандартами USDC», — объясняет Райан Селкис, основатель Messari. «Это могло бы быть более плавным переходом с меньшими регуляторными рисками».

Регуляторная реакция и более широкие последствия для отрасли

Независимо от того, кто в конечном итоге приобретет Circle, эта сделка почти наверняка привлечет пристальное внимание регуляторов. В эпоху, когда криптовалютная индустрия уже находится под микроскопом, транзакция такого масштаба может спровоцировать беспрецедентный уровень проверки.

«Учитывая недавние действия SEC и CFTC против других участников криптовалютного рынка, любое крупное слияние или поглощение, скорее всего, вызовет тщательную проверку», — предупреждает Кэрол Ван Клив, партнер по регуляторным вопросам в юридической фирме Davis Polk. «Особенно учитывая, что это касается стейблкоинов, которые уже находятся в центре внимания регуляторов».

Возможно, что даже сам процесс рассмотрения сделки может ускорить регуляторную ясность в отношении стейблкоинов и криптовалютного рынка в целом. Необходимость оценить влияние такого приобретения может вынудить регуляторов более четко определить свою позицию по многим вопросам, остающимся в серой зоне.

Наконец, результат этой борьбы за Circle может установить прецедент для будущих слияний и поглощений в индустрии. По мере созревания криптовалютного сектора консолидация становится все более вероятной, и то, как будет обрабатываться эта высокопрофильная сделка, может определить ландшафт для будущих транзакций.

«Независимо от исхода, эта ситуация является признаком взросления отрасли», — заключает Саймон Тейлор, соучредитель 11:FS и эксперт по финтеху. «Когда мы видим потенциальные сделки M&A такого масштаба, это показывает, что криптоиндустрия входит в новую фазу своего развития, где стратегические позиции и рыночная власть играют все более важную роль».

Пока что ни Ripple, ни Coinbase, ни Circle официально не подтвердили эти переговоры, оставляя рынок в состоянии напряженного ожидания развития событий, которые могут определить будущую траекторию всей криптоиндустрии.