Ключевые проблемы роста:
- Доминируют держатели 6-12 месяцев, долгосрочные инвесторы выходят
- Новые инвесторы составляют менее 20% (против 50%+ на пиках циклов)
- Coin Days Destroyed выросли на 2.09% до 26.1M — старые монеты движутся
- Stock-to-Flow упал на 20% — премия за дефицит ослабевает
- Зона шорт-сквиза $107K-$113K может дать толчок вверх
📊 Ралли Bitcoin стареет
Ралли Bitcoin [BTC] по всей видимости достигает зрелости. Согласно данным UTXO Age Band, монеты, удерживаемые 6–12 месяцев, теперь доминируют, в то время как долгосрочные держатели — особенно те, кто держит свыше 1 года — продолжают выходить.
Одновременно доля новых инвесторов — тех, кто держит монеты менее месяца — упала ниже 20%, что далеко от 50%+, которые обычно наблюдаются на пиках циклов.
Вывод: Недавний максимум BTC кажется движимым внутренней ротацией, а не свежим капиталом, создавая сценарий, где существующие держатели ротируют позиции на фоне ослабевающих притоков.
💤 Спящие монеты пробуждаются — CDD растет
Естественно, когда старые монеты движутся, метрика Coin Days Destroyed (CDD) растет. Именно это и произошло: CDD поднялись на 2.09% до 26.1 миллиона.
Что это означает:
- CDD измеряет движение долго неподвижных монет
- Рост CDD часто предшествует рыночным сдвигам
- Исторически рост CDD совпадал с фазами распределения
Метрика поддерживает наблюдаемый отток долгосрочных держателей и растущую активность в сегменте 6–12 месяцев. Если тренд сохранится, Bitcoin может столкнуться с давлением сверху от постепенных распродаж опытными инвесторами.
📉 Теряет ли Bitcoin привлекательность дефицита?
Между тем, Stock-to-Flow Ratio Bitcoin упал на 20%, предполагая, что его премия за дефицит ослабевает. Модель S2F, которая исторически поддерживала долгосрочные бычьи нарративы, теперь отражает ослабленную убежденность.
Когда дефицит ослабевает на фоне низкого нового спроса, поддерживать рост цен становится сложнее.
🏦 Парадокс биржевых резервов
Однако биржевые резервы упали на 1.83% до $258.53 млрд, указывая на то, что меньше монет доступно для немедленной продажи.
Двойственный эффект:
- ✅ Уменьшенное давление продаж
- ⚠️ Сокращение ликвидности → повышенная волатильность
С меньшим количеством монет на биржах волатильность может увеличиться, если спрос резко изменится. Отсутствие значительных притоков от розничных покупателей усугубляет риск ликвидности.
🎯 Шорт-сквиз выше $107K движущая сила?
Вот поворот: карта ликвидаций BTC/USDT показала массивную зону шорт-сквиза между $107K и $113K.
Если BTC пробьет уровень $107K, последующий шорт-сквиз может вызвать резкий всплеск вверх. Однако плечо на длинных позициях кажется скромным, что говорит о том, что быки остаются осторожными.
Эта осторожность совпадает с сниженной активностью новых инвесторов и растущим CDD.
🤔 Может ли BTC удержаться без новых инвесторов?
Недавний всплеск BTC кажется движимым больше внутренней ротацией среди существующих держателей, чем подлинным расширением спроса.
Медвежьи сигналы:
- Рост CDD (старые монеты движутся)
- Падение S2F (ослабление дефицита)
- Слабеющий приток новых инвесторов
Хотя кластеры ликвидаций шортов обеспечивают краткосрочный потенциал роста, долгосрочная устойчивость зависит от возобновления интереса свежего капитала.